Bursa de la București a pierdut în ultima lună aproximativ 10 miliarde de euro din capitalizare, coborând la 78 de miliarde de euro. Pentru cine vrea să cumpere, scăderea are și o parte bună: marile companii listate sunt acum mult mai ieftine raportat la profiturile lor. Indicele BET se afla joi cu 14% sub maximul istoric atins pe 19 august, iar multiplul preț/profit (P/E), cel mai folosit reper pentru a vedea cât de „scumpă” e o acțiune, a scăzut vizibil la mai mulți emitenți importanți.
Calculele BT Capital Partners compară situația din 19 august cu cea din 24 septembrie. La Romgaz, P/E a coborât de la 22,2 la 17,5, iar la Transelectrica de la 18 la 14,4. BRD a ajuns de la 16,6 la 13,6, Cris-Tim de la 35,6 la 27,4, iar Nuclearelectrica, deja una dintre cele mai ieftine acțiuni din indice, a scăzut de la 7,2 la 6. Toate aceste companii au pierdut între 17% și 23% din evaluare, adică mai mult decât a scăzut indicele. Explicația nu ține doar de prețuri: P/E se calculează pe profitul din ultimele patru trimestre, iar când rezultatele noi sunt mai bune, multiplul scade chiar dacă acțiunea rămâne pe loc.
Momentul corecției nu e întâmplător. Piața a crescut mult până la jumătatea lui august, iar evaluări de peste 20 de ori profitul, cum avea Romgaz, erau greu de susținut într-o economie cu deficit mare și costuri de finanțare în creștere. Incertitudinea politică a amplificat presiunea: fără un guvern format, statul se împrumută mai scump, iar investitorii străini, care urmăresc atent riscul de țară, preferă să-și reducă expunerea. Contează și structura pieței. Hidroelectrica, OMV Petrom și Romgaz reprezintă împreună jumătate din capitalizarea bursei, așa că mișcarea câtorva titluri energetice se vede imediat în tot indicele.
Mai departe, evoluția depinde mai ales de politică și mai puțin de companii. Firmele din energie și bănci au în continuare profituri solide, iar evaluările actuale le fac din nou interesante pentru fondurile care așteptau o intrare mai ieftină. Dacă apare un guvern stabil și se clarifică planul fiscal, corecția poate deveni o simplă pauză după un raliu puternic. Dacă impasul continuă, multiplii pot coborî și mai mult, chiar dacă profiturile rămân bune.
Pentru investitorii individuali, fie din București, fie din orașe precum Sibiu, unde tot mai mulți oameni și-au făcut în ultimii ani conturi de tranzacționare pentru a cumpăra acțiuni cu dividend, lecția e cunoscută. Scăderile de 10–15% fac parte din funcționarea normală a pieței, iar un P/E mai mic nu înseamnă automat o chilipir. Contează dacă profiturile care stau la baza calculului se vor menține și în trimestrele următoare.
Sursă text și foto: Ziarul Financiar — articolul original