Fondurile de pensii private obligatorii au redus în mai expunerea pe acțiunile românești. Cele șapte administratori din Pilonul II au vândut titluri de 616 milioane de lei (circa 118 milioane de euro) și au cumpărat de doar 171 milioane de lei (33 milioane de euro), așa că expunerea netă a scăzut cu 445 milioane de lei într-o singură lună. Contează pentru că fondurile de pensii sunt cel mai mare investitor local de la Bursa de la București. Când se retrag, chiar și parțial, se simte la lichiditate și la prețuri, mai ales la companiile mari.
Vânzările au venit aproape toate din același loc. NN, AZT Viitorul Tău (Allianz-Țiriac) și Metropolitan Life au vândut împreună acțiuni de 591 milioane de lei, adică aproape 96% din total. Cele mai mari reduceri au fost la Banca Transilvania și OMV Petrom, două dintre cele mai lichide și mai bine reprezentate companii din portofoliile fondurilor. Pe lista vânzătorilor neți mai apar Vital (Carpathia) și ARIPI (Groupama), dar cu sume mult mai mici.
În sens opus au mers doar două fonduri: BCR și Pensia Noastră, fostul fond de pensii al BRD. Ele au cumpărat în principal acțiuni BRD și Transelectrica. Cifrele reies din compararea structurii portofoliilor la 30 aprilie și la 31 mai. Metoda are o limită: arată schimbarea pozițiilor, nu și momentul exact al tranzacțiilor.
Faptul că vânzările s-au concentrat pe Banca Transilvania și Petrom nu înseamnă neapărat că administratorii nu mai au încredere în aceste companii. Varianta mai probabilă e o reechilibrare. După creșterile bursiere din ultimii ani, unele participații au ajuns la ponderi mari în portofolii, iar fondurile trebuie să respecte limite de expunere pe emitent și pe clasă de active. Mai contează și că titlurile de stat oferă randamente ridicate într-un context de costuri de finanțare în creștere. Pentru un administrator de pensii, marcarea unei părți din profituri și mutarea banilor spre instrumente cu venit fix are sens când riscul pe acțiuni pare mai mare.
Pentru cei câteva sute de mii de salariați din județul Sibiu care contribuie la Pilonul II, mișcările nu schimbă nimic imediat în conturi. Arată însă cum își gestionează administratorii riscul într-o perioadă agitată. Rămâne de văzut în datele din lunile următoare dacă vânzările din mai au fost o ajustare punctuală sau începutul unei retrageri mai lungi de pe bursa locală. Dacă e a doua variantă, piața ar pierde o parte din sprijinul celui mai important investitor instituțional local.
Sursă text și foto: Ziarul Financiar — articolul original