Bursa de Valori București a pierdut în ultima lună o bună parte din avansul acumulat în vară. Joi, indicele BET era cu 14% sub maximul istoric din 19 august, iar capitalizarea totală a pieței a scăzut cu 10 miliarde de euro, la 78 de miliarde. Pentru investitori, scăderea are și o parte bună: marile companii listate sunt acum mult mai ieftine raportat la profiturile lor. Rămâne de văzut dacă aceste prețuri sunt o oportunitate sau doar o oprire înainte de noi scăderi.
Analiștii BT Capital Partners au comparat raportul preț/profit (P/E) de la 19 august cu cel de joi, 24 septembrie. Indicatorul arată câți ani de profit, la nivelul ultimelor patru trimestre, ar plăti un investitor la prețul actual al acțiunii. La Romgaz, P/E a coborât de la 22,2 la 17,5, iar la Transgaz de la 26,8 la 21,8. Transelectrica a ajuns la 14,4, de la 18, iar BRD la 13,6, de la 16,6. Cea mai mare ajustare a avut-o Cris-Tim, de la 35,6 la 27,4. Banca Transilvania, cu 8,7 față de 9,9, și Nuclearelectrica, cu 6 față de 7,2, pornind de la valori deja modeste, au ajuns la unele dintre cele mai reduse evaluări de pe piața locală.
Scăderea nu are doar cauze interne. Joi, piețele internaționale de obligațiuni au continuat vânzările începute cu o zi înainte. Petrolul Brent a trecut din nou de 105 dolari pe baril, iar datele economice din SUA au ieșit mai bune decât se aștepta. Ambele au întărit pariurile pe noi majorări de dobândă ale Rezervei Federale. Randamentul titlurilor de stat americane pe 10 ani a depășit 5,1%, cel mai ridicat nivel din 2007. Când obligațiunile americane oferă astfel de câștiguri aproape fără risc, dividendele companiilor de pe piețele emergente devin mai puțin atractive, iar capitalul pleacă din regiuni ca Bucureștiul.
Contextul intern nu ajută nici el. Costurile de finanțare ale statului cresc, România nu are încă un guvern format, iar Ministerul Finanțelor mai are de împrumutat de pe piețele externe cel puțin 5 miliarde de euro. Pentru companiile de stat din energie și utilități, care formează o mare parte din indicele BET, incertitudinea politică se adaugă presiunii venite din afară. Cu cât bugetul are nevoie de mai mulți bani, cu atât cresc temerile legate de dividende speciale sau de noi taxe pe profit.
Există totuși un semn de stabilizare: în ședința de joi s-au găsit cumpărători la aceste prețuri. Pentru investitorii individuali, inclusiv cei din Sibiu și din restul Transilvaniei, care au cumpărat acțiuni în perioada de creștere din vară, întrebarea nu mai este dacă piața s-a corectat, ci dacă evaluările mai mici compensează riscul unei dobânzi americane ridicate pentru mai mult timp. Probabil că direcția bursei în următoarele săptămâni va depinde mai ales de formarea guvernului și de următoarea decizie a Fed.
Sursă text și foto: Ziarul Financiar — articolul original