Investitorii care au ținut acțiuni la Bursa de Valori București de la începutul anului au de ce să fie mulțumiți. Randamentul total calculat în lei a ajuns la 35,5%, potrivit datelor Bloomberg prelucrate de InterCapital ETF pentru Ziarul Financiar. Cu acest rezultat, piața românească urcă pe locul trei în Europa, după Varșovia și Budapesta. Clasamentul se schimbă însă în funcție de moneda în care faci socoteala. Calculată în euro, aceeași performanță pune Bucureștiul abia pe locul cinci.
Primele locuri sunt foarte apropiate. Varșovia conduce cu 37,9%, iar Budapesta are 36,3%. După București vin Viena, cu 33,8%, Ljubljana, cu 29,7%, și Atena, cu 28,8%. Pe ultimele 12 luni, bursa românească trece chiar pe primul loc în Europa în monedă națională, cu un câștig de 60,8%. Varșovia, care conduce clasamentul de la începutul anului, are pe același interval 57,9%.
Diferența dintre cele două clasamente vine din cursul de schimb. Pentru România, efectul valutar înseamnă 4,9 puncte procentuale de la începutul anului și 6,1 puncte pe 12 luni. Altfel spus, câștigul în euro rămâne în jur de 30,6% în 2026. Deprecierea leului a umflat randamentul văzut de investitorul local, dar nu și pe cel văzut de un fond străin care își măsoară rezultatele în euro. Efectul poate merge și în sens invers. Aprecierea forintului a adăugat 8,8 puncte procentuale randamentului de la Budapesta. Coroana norvegiană a adus 12 puncte bursei din Oslo, care urcă astfel de pe locul opt pe locul doi în clasamentul în euro. În schimb, zlotul a costat Varșovia 4 puncte.
Cifrele sunt bune, dar vin într-un moment complicat. Evaluările marilor companii listate au scăzut după corecția din ultima lună. Pe fondul incertitudinii politice, costurile de finanțare ale statului cresc, iar Ministerul Finanțelor ar trebui să mai împrumute cel puțin 5 miliarde de euro de pe piețele externe. Pentru investitorii din străinătate, randamentul în euro și stabilitatea leului vor conta mai mult decât titlul de pe locul trei. Pentru economisitorii care cumpără acțiuni în lei, de la București la Sibiu, câștigul din ultimul an este însă unul real.
Mai rămâne și problema adâncimii pieței. Bursa de la București are doar 18 companii cu o capitalizare de peste 500 de milioane de euro, față de 56 la Varșovia. Randamentele de top din clasamentele europene vin, așadar, de la un număr mic de emitenți mari. Asta face ca performanța să depindă mult de câteva titluri și ca piața să reacționeze puternic la orice veste politică sau fiscală.
Sursă text și foto: Ziarul Financiar — articolul original