Cine a pus bani în acțiunile de la Bursa de Valori București la începutul anului are motive să fie mulțumit. Indicele BET-TR, care include și dividendele, a adus un randament de 31% calculat în euro. Asta chiar dacă țara trece printr-o perioadă politică și fiscală tensionată. În clasamentul european, însă, Bucureștiul a coborât pe locul cinci. Alte piețe din regiune au crescut și mai repede, deci câștigul bun al investitorilor români nu mai iese în evidență.
Datele Bloomberg, extrase de InterCapital ETF la solicitarea Ziarului Financiar, arată un clasament dominat de Europa Centrală și de Est. Pe primul loc e Budapesta: indicele BUX a urcat cu 45%. Urmează OBX de la Oslo, cu 38,1%, WIG20 de la Varșovia, cu 33,9%, și ATX de la Viena, cu 33,8%. Bucureștiul vine imediat după, înaintea Ljubljanei (29,7%), a Atenei (28,8%) și a Sofiei (27,4%). Dintre cei 31 de indici naționali europeni analizați, BET-TR e pe locul cinci. În eșantionul complet, de 82 de piețe din toată lumea, e pe locul 15.
Randamentul arată bine, dar nu spune tot. Evoluția din ultimele săptămâni a fost mai puțin fericită: BET este acum cu 14% sub maximul atins, după o corecție care a scăzut și evaluările marilor companii listate. Motivele sunt mai ales interne. Formarea unui nou guvern întârzie, iar costurile de finanțare ale statului cresc. Ministerul Finanțelor va trebui probabil să mai împrumute cel puțin 5 miliarde de euro de pe piețele externe. Investitorii străini urmăresc tocmai astfel de semnale când decid cât risc românesc să păstreze în portofoliu. Există și un detaliu care pare tehnic, dar contează: deprecierea leului scade randamentul exprimat în euro. Asta înseamnă că, în lei, câștigul pentru investitorii locali este chiar ceva mai mare.
Există și o problemă mai veche, care explică de ce Bucureștiul rămâne o piață mică, deși randamentele sunt bune. România are doar 18 companii listate cu o capitalizare de peste 500 de milioane de euro. Varșovia are 56, iar Viena 35. În plus, Hidroelectrica, OMV Petrom și Romgaz reprezintă împreună jumătate din valoarea pieței. Bursa depinde deci în mare măsură de sectorul energetic și de deciziile statului ca acționar. Când aceste trei companii au un an bun, indicele crește. Când apar probleme de reglementare sau de dividende, efectul se vede imediat în toată piața.
Există totuși și un semn bun: rulajul zilnic a crescut cu 15%, deși piața a scăzut. Asta înseamnă că interesul nu a dispărut, iar unii investitori profită de corecție ca să cumpere. Tot mai mulți investitori de retail, inclusiv din orașe precum Sibiul, au început în ultimii ani să cumpere direct acțiuni și titluri de stat. Pentru ei, cifrele de până acum arată că bursa românească poate concura cu cele din regiune. Rămâne de văzut dacă își va păstra avansul și în ultimul trimestru. Asta depinde mai puțin de companii și mai mult de cât de repede va avea România un guvern și un plan fiscal credibil.
Sursă text și foto: Ziarul Financiar — articolul original