BT Capital Partners a intermediat aproape 35% din tranzacțiile cu obligațiuni de la Bursa de Valori București în primele opt luni ale anului, potrivit clasamentului BVB. Este mai mult decât BCR (20,2%) și Tradeville (17,7%) la un loc. Cifra contează pentru că arată unde se află acum lichiditatea pe piața locală: în titlurile de stat vândute populației, în fondurile tranzacționate la bursă (ETF) și în banii fondurilor de pensii. Iar casa de brokeraj a grupului Banca Transilvania stă chiar la intersecția acestor fluxuri.
De la începutul anului, compania a intermediat la BVB tranzacții de 19,4 mld. lei (3,7 mld. euro). Suma se împarte aproape egal între obligațiuni, cu 9,5 mld. lei, și acțiuni și unități de fond, cu 10 mld. lei. Pe ansamblul pieței de acțiuni și obligațiuni, cota sa este de 27,1%, cea mai mare dintre intermediari. Pe segmentul obligațiunilor, avansul a continuat și vara: numai în august, BT Capital Partners a avut 38,6% din tranzacții. În septembrie, firma a condus sindicatul care a vândut a noua ofertă Fidelis din 2026. Ministerul Finanțelor a strâns astfel 847 mil. lei (162 mil. euro), din 11.492 de ordine de subscriere.
Fidelis a devenit, practic, poarta prin care o bună parte dintre românii cu economii au ajuns la bursă. Din august 2020 până acum au avut loc 40 de emisiuni, prin care statul a atras de la populație 72,4 mld. lei (14,5 mld. euro). Peste 10,4 mld. lei din această sumă au venit doar anul acesta. Pentru Finanțe, care are nevoie constantă de finanțare pentru deficit, programul e o sursă stabilă de bani. Pentru intermediari, el aduce clienți noi, pe care îi pot îndrepta apoi spre alte produse. Daniela Secară, CEO-ul BT Capital Partners, a confirmat la conferința ZF Piața de Capital că exact asta se întâmplă. Grupul și-a lansat primul ETF în aprilie, iar mulți investitori care au început cu Fidelis s-au mutat în acest fond. „Pasul următor este să se uite singuri către piața de capital, către acțiuni”, a spus ea. Tot ea a observat că investitorii de retail se gândesc acum mai mult la termen mediu și lung decât la speculații. Totuși, o parte dintre ei își încasează acum profiturile adunate în ultimii doi ani.
Cealaltă parte a pieței arată mai puțin bine pentru companii. Firmele nelistate își vând greu obligațiunile, pentru că fondurile de pensii, cei mai mari investitori instituționali de pe piață, pot cumpăra doar titlurile unor emitenți listați, cu rating investment grade sau deținuți de stat. Din acest motiv, spune Secară, discuțiile cu emitenții se îndreaptă tot mai des spre listarea de acțiuni. Dacă tendința se confirmă, BVB ar putea primi în perioada următoare mai multe companii private. Ar fi un câștig pentru o piață care depinde încă mult de companiile de stat și de băncile mari. Experiența de până acum a BT Capital Partners vine mai ales din emisiunile mari de datorie. În 2025 a fost co-manager la obligațiunile de câte 500 mil. euro ale Romgaz, Electrica și Banca Transilvania, iar în ultimii zece ani a participat la emisiuni externe prin care emitenții români au atras peste 7 mld. euro.
Riscul cel mai vizibil pentru piață este ratingul de țară. Șefa BT Capital Partners admite că investitorii străini urmăresc atent acest subiect. Ea spune însă că o mare parte din piața de capital este formată din fondurile de pensii și fondurile de investiții românești, care „nu sunt foarte grăbiți să iasă din companii și din business-uri”. Cu alte cuvinte, banii instituționali locali ar funcționa ca un amortizor în cazul unui șoc de rating. Rămâne de văzut cât de mult ar rezista acest amortizor dacă finanțele publice continuă să slăbească. Pentru firmă, creșterea e deja măsurabilă: în 2025 a intermediat tranzacții de 24,5 mld. lei (4,7 mld. euro), de peste 11 ori mai mult decât în 2016.
Sursă text și foto: Ziarul Financiar — articolul original