Dobânzile au urcat la cele mai ridicate niveluri din ultimii 20-25 de ani, iar presiunea se poate transmite treptat asupra burselor și asupra profiturilor companiilor, avertizează Robert Burlan, director de investiții la Raiffeisen Asset Management. Fenomenul nu se limitează la Statele Unite: costurile de finanțare au crescut și în Europa, și în Japonia.
Surprinzător, pieței de acțiuni nu i-a păsat prea tare până acum. Burlan a explicat, la emisiunea ZF Deschiderea de Astăzi, că analiștii sunt contrariați de efectul încă limitat, pentru că episoadele anterioare de creștere accelerată a dobânzilor s-au suprapus de regulă cu o corecție a burselor. „Dinamica costurilor de finanțare este o evoluție interesantă și demnă de luat în considerare”, a spus el.
Mecanismul are două direcții. Pe de o parte, când randamentele obligațiunilor cresc, titlurile de stat devin mai atractive pentru investitori în raport cu acțiunile, iar banii pot migra dinspre bursă spre active considerate mai sigure. Pe de altă parte, împrumuturile mai scumpe apasă pe cheltuielile companiilor și pot duce la amânarea unor investiții.
Dacă situația se prelungește, consecințele ar apărea în rezultatele financiare mai slabe și, implicit, în prețurile acțiunilor. „Dacă costurile de finanțare se vor menține la acest nivel ridicat o perioadă mai lungă de timp, cred că vom vedea efecte și pe piețele de acțiuni”, a precizat reprezentantul Raiffeisen Asset Management, adăugând că randamentele obligațiunilor încep deja să devină „mult mai interesante”.
Miza depășește sfera investitorilor. Creșterea costului de finanțare pentru state, companii și gospodării poate afecta consumul, investițiile și profitabilitatea societăților, ceea ce, în opinia lui Burlan, se va reflecta în final și în evoluția lor bursieră. Cu alte cuvinte, calmul de acum al piețelor ar putea fi doar o amânare, nu o scutire.
Sursă text și foto: Ziarul Financiar — articolul original