Scăderile din ultimele zile de la Bursa de Valori București nu sunt începutul unei crize, ci o respirație firească după câțiva ani buni de creștere. Așa vede lucrurile Daniela Secară, directorul general al BT Capital Partners. Ea a vorbit la conferința ZF Piața de Capital 2026 și a făcut o distincție clară: cei care au prins criza din 2008–2009 știu cum arată o corecție adevărată, iar ce se petrece acum pe piață e altceva, e volatilitate. Mesajul contează pentru că vine într-un moment în care investitorii de retail, mulți intrați pe bursă abia în ultimii ani, văd pentru prima dată portofoliile scăzând.
Secară a amintit că piața a urcat aproape fără întrerupere din 2021 încoace. Au existat și în acest interval conflicte și șocuri externe care au clătinat cotațiile, dar efectele lor au fost de scurtă durată. Explicația ei pentru oscilațiile actuale este una banală: o parte dintre investitori au ales să-și încaseze o parte din profituri după un avans consistent. Asta nu înseamnă că orizontul e senin. Directoarea BT Capital Partners a recunoscut deschis că evoluția de mai departe depinde și de ratingul de țară.
Pe tema asta a insistat cel mai mult, pe bună dreptate. România se împrumută deja la dobânzi apropiate de cele ale țărilor cotate „junk”, așa că, pentru bugetul de stat, o retrogradare oficială n-ar schimba dramatic costul finanțării. Problema reală ar fi alta, a explicat Secară: multe fonduri de investiții au interdicție prin mandat să plaseze bani în țări aflate sub pragul investment grade. Dacă ratingul coboară, banii acestor fonduri ar pleca automat, indiferent ce cred administratorii lor despre companiile listate la București. Pentru o piață la care fondurile de pensii și cele de investiții au o pondere atât de mare, un astfel de scenariu ar conta mult mai mult decât orice val de vânzări pe termen scurt.
Pe de altă parte, Secară spune că partea bună a pieței rămâne neatinsă. Investitorii de retail privesc bursa mai degrabă ca pe un loc de economisire pe termen mediu și lung decât ca pe un teren de speculă. În plus, tot mai mulți antreprenori încep să vadă listarea ca pe o sursă de finanțare. BT Capital Partners este în discuții cu mai multe companii care se pregătesc pentru acest pas. Pregătirea durează, iar structura finală a ofertei se stabilește abia aproape de momentul ieșirii pe piață, pe baza reacțiilor venite mai ales de la investitorii instituționali.
Secară a arătat și cum arată, în opinia ei, o listare reușită. Nu contează doar ziua în care se sună clopoțelul, ci ce se întâmplă după: dacă firma reușește să atragă capital suplimentar prin bursă și să folosească și alte instrumente pe care le oferă piața. Tot ea a explicat de ce companiile nelistate au greutăți să găsească bani chiar și prin emisiuni de obligațiuni. Fondurile de pensii pot cumpăra doar titluri ale firmelor listate, ale celor cu rating investment grade sau ale celor deținute de stat, așa că numărul potențialilor cumpărători e mic. De aceea, în acest moment, casa de investiții merge mai degrabă spre listări de acțiuni.
Concluzia ei e simplă: bursa de la București are nevoie de companii noi mai mult ca oricând. Banii există, atât la investitorii de retail, cât și la cei instituționali. Lipsește însă oferta. Dacă ratingul de țară se menține, iar antreprenorii care discută acum cu bancherii de investiții trec efectiv la listare, volatilitatea de acum ar putea fi doar o pauză. Dacă nu, riscul real vine de la agențiile de rating, nu de la investitorii care își iau profitul.
Sursă text și foto: Ziarul Financiar — articolul original