Andrei Cionca, fondatorul Impetum Group, recunoaște că grupul a subestimat cât durează să transforme în bani un portofoliu evaluat la aproximativ 155,4 milioane de lei, în condițiile în care finanțarea are scadențe fixe. Admiterea apare într-un text în care Cionca susține, în continuare, că economia românească are nevoie de companii de talie medie. Totodată, textul arată cât de greu îi este unui investitor să le crească. Impetum Investments a încheiat primul semestru din 2026 cu o pierdere netă de 9 milioane de lei, față de 10,8 milioane de lei în aceeași perioadă a anului trecut. Portofoliul evaluat la 30 iunie nu înseamnă numerar disponibil, iar grupul lucrează acum la valorificarea investițiilor.
Cionca descrie o economie ruptă în două. La bază sunt multe firme mici, fragmentate, slab capitalizate și dependente de fondator. Sus se află companiile mari, cu management profesionist și dimensiunea necesară pentru a atrage investitori instituționali. Între ele, spune el, sunt prea puține trepte. Lipsește o „clasă de mijloc” a companiilor, suficient de solidă încât o nouă investiție să nu mai fie un pariu pe supraviețuire. Cionca crede că aici se află una dintre cele mai mari oportunități de pe piață: fabrica dintr-un oraș mic, afacerea de familie care și-a depășit piața locală, producătorul care are comenzi, dar nu are bani pentru pasul următor.
Tema îi privește și pe investitorii de la bursă, chiar dacă nu pare. Aceștia aleg dintre companiile deja listate și urmăresc dividende și prețuri. Întrebarea lui Cionca este de unde vor veni următoarele companii listate. Răspunsul lui este consolidarea: o clinică intră într-o rețea, un producător local intră într-un grup care are distribuție și putere de negociere, mai multe afaceri complementare formează împreună o prezență regională. Cionca avertizează că nu e suficient să aduni cifrele de afaceri. Utilajele se cumpără după un calendar previzibil, dar schimbarea felului în care se iau deciziile durează mult mai mult. Un antreprenor care a decis singur douăzeci de ani trebuie să accepte că bugetul se discută și că rezultatele se explică. Iar managerul venit din afară trebuie mai întâi să înțeleagă afacerea și abia apoi să o schimbe.
Primul ciclu de investiții al Impetum Group a pornit din experiența în restructurare. Cionca spune că a văzut acolo limita intervenției fără capital: poți pune ordine într-o firmă, dar fără resurse ea nu merge mai departe. Grupul a construit o platformă care să însoțească afacerile de la început până la maturitate, concentrându-se pe companii pe care marii investitori nu le observau încă. Aici apare și ruptura. Echipa urmărea dezvoltarea portofoliului și accesul la o nouă categorie de capital, în timp ce investitorii voiau să știe, pe bună dreptate, după cum admite chiar Cionca, când încep să-și recupereze banii. Concluzia lui este că această discuție trebuie purtată de la început și reluată de fiecare dată când se schimbă planurile.
Mesajul lui Cionca are, de fapt, două componente. Pe de o parte, pledează pentru un model de investiții de care piața românească chiar ar avea nevoie. Pe de altă parte, admite că modelul a avut o problemă de lichiditate. Pentru investitorii în Impetum, cifrele de urmărit în lunile următoare sunt cât din valoarea estimată a portofoliului se transformă efectiv în bani și la ce preț. Pentru restul pieței, cazul arată că firmele mijlocii au nevoie și de capital răbdător, iar acesta se găsește greu în România.
Sursă text și foto: Ziarul Financiar — articolul original