Aproape fiecare al treilea leu tranzacționat pe obligațiuni la Bursa de Valori București (BVB) în primele opt luni din 2026 a trecut prin BT Capital Partners. Divizia de investiții a grupului Banca Transilvania a intermediat 34,7% din valoarea tranzacțiilor cu obligațiuni, potrivit clasamentului BVB. BCR, a doua clasată, a avut 20,2%, iar Tradeville a avut 17,7%. Cifrele arată cât de concentrată este lichiditatea pe acest segment. Arată și cât de mult depinde dezvoltarea pieței de câțiva jucători care aduc la bursă atât economiile populației, cât și banii instituționali.
De la începutul anului, BT Capital Partners a intermediat la BVB tranzacții de 19,4 miliarde de lei (3,7 miliarde de euro). Obligațiunile au adus 9,5 miliarde de lei, iar acțiunile și unitățile de fond 10 miliarde de lei. Ponderea companiei pe obligațiuni a crescut în august, când a ajuns la 38,6%. În septembrie, societatea a fost lider al sindicatului care a intermediat a noua ofertă Fidelis din acest an. Ministerul Finanțelor a strâns din această rundă 847 de milioane de lei (162 de milioane de euro), din 11.492 de ordine de subscriere. Fidelis a devenit între timp o sursă importantă de finanțare pentru stat. Din august 2020, prin 40 de oferte, statul a atras de la populație 72,4 miliarde de lei (14,5 miliarde de euro). Peste 10,4 miliarde de lei au venit doar în 2026.
Pe piața corporativă, problema nu e lipsa banilor, ci lipsa companiilor în care acești bani pot fi investiți. Daniela Secară, CEO-ul BT Capital Partners, a spus la conferința ZF Capital Market că investitorii pentru obligațiunile unei firme nelistate se găsesc greu. Fondurile de pensii, cel mai mare bazin de capital de pe piața locală, pot investi doar în companii listate, în companii cu rating investment grade sau în companii de stat. Din acest motiv, discuțiile cu emitenții se concentrează acum mai mult pe listarea acțiunilor decât pe emisiunile de datorie. Practic, o firmă care vrea acces real la capital local trebuie mai întâi să intre pe bursă. Dacă tendința continuă, următorii ani ar putea aduce mai multe listări, iar bursa ar deveni mai puțin dependentă de un grup restrâns de emitenți mari.
Experiența companiei pe emisiunile mari ajută la înțelegerea acestui mesaj. În 2025, BT Capital Partners a fost co-manager pentru emisiunile de obligațiuni de câte 500 de milioane de euro ale Romgaz, Electrica și Banca Transilvania. Potrivit datelor companiei, în ultimii zece ani a participat la emisiuni pe piețele externe prin care emitenții români au atras peste 7 miliarde de euro.
Interesant este și drumul parcurs de investitorii individuali. În aprilie 2026, Grupul BT a lansat primul său ETF, un fond care le oferă investitorilor de retail o expunere simplă la cele mai importante companii listate la BVB. „Am văzut mulți investitori care au trecut de la Fidelis la ETF-uri, iar următorul lor pas este să intre singuri pe piața de capital și în investițiile în acțiuni”, a explicat Secară. Ea a adăugat că investitorii de retail se gândesc acum mai mult la termen mediu și lung decât la tranzacții speculative. Totuși, unii dintre ei își încasează în prezent profiturile din ultimii doi ani. Pentru bursă, contează dacă acești bani sunt reinvestiți sau scoși de pe piață.
Ratingul de țară influențează și el evoluția pieței, dar nu atât cât s-ar crede. „Da, investitorii străini în special sunt atenți la acest aspect, dar marea majoritate a pieței de capital este susținută de fondurile de pensii și de investiții românești”, a spus CEO-ul. Ea a precizat că investitorii instituționali nu se grăbesc să iasă din companii. Asta înseamnă că o eventuală retrogradare ar afecta mai ales apetitul investitorilor externi, nu și baza locală a pieței. Secară se așteaptă ca următoarea etapă a pieței de capital să fie una cu „companii mai puternice, un număr mai mare de investitori și integrarea continuă a României în structura economiei globale”.
Sursă text și foto: Ziarul Financiar — articolul original