Anthropic, compania din spatele modelelor Claude, vrea să intre pe bursă cu o evaluare de peste 2.000 de miliarde de dolari, potrivit prospectului pentru oferta publică inițială (IPO) consultat de Reuters. Ar fi una dintre cele mai mari listări din istorie. Ar fi și un test pentru investitori: cât sunt dispuși să plătească pentru promisiunea inteligenței artificiale, atunci când compania care o vinde a încheiat anul 2025 cu o pierdere netă de aproximativ 42 de miliarde de dolari și are angajamente viitoare de 518 miliarde de dolari pentru cloud, capacitate de calcul și infrastructură.
Cifrele din prospect arată o firmă care crește foarte repede și cheltuie la fel de repede. În 2025, veniturile s-au înmulțit de aproximativ 12 ori și au ajuns la aproape 4,6 miliarde de dolari. Costurile operaționale au urcat însă la 12,65 miliarde, iar pierderea operațională a trecut de 8 miliarde. Pierderea netă de 42 de miliarde trebuie citită cu atenție: aproximativ 34 de miliarde reprezintă o cheltuială contabilă. Ea reflectă creșterea valorii estimate a unor instrumente de finanțare din rundele anterioare, care s-ar putea transforma ulterior în acțiuni. Nu sunt bani ieșiți efectiv din conturi. Chiar și fără acest efect, dezechilibrul rămâne mare, iar evaluarea țintită înseamnă de peste 400 de ori veniturile anului trecut.
Cea mai mare parte a banilor merge spre puterea de calcul. Anthropic a cheltuit anul trecut 7,33 miliarde de dolari pe computing și infrastructură, de circa trei ori mai mult decât în anul precedent și peste jumătate din totalul costurilor operaționale. Obligațiile de 518 miliarde arată că ritmul nu va scădea. La 31 decembrie, compania avea numerar, echivalente de numerar și investiții pe termen scurt de 20,28 miliarde de dolari. E o rezervă solidă, dar mică față de angajamentele asumate. De aici se vede și de ce IPO-ul contează: finanțarea privată, oricât de generoasă, începe să nu mai țină pasul cu nevoia de capital.
Prospectul semnalează și vulnerabilități pe care viitorii acționari nu le vor putea ignora. Aproape un sfert din veniturile din 2025 au venit de la doar doi clienți. În plus, mai mulți dintre cei mai mari clienți nu sunt legați prin contracte pe termen lung și și-ar putea reduce sau opri oricând cheltuielile. Relația cu Amazon și Google ridică și ea întrebări. Cei doi giganți sunt printre principalii parteneri strategici și au investit miliarde de dolari în Anthropic. În același timp, îi furnizează infrastructura cloud pe care rulează modelele Claude. O parte din banii investiți se întoarce astfel la ei sub formă de facturi pentru servicii.
Momentul listării nu pare întâmplător. Principalul rival, OpenAI, a depus confidențial documentele pentru propriul IPO în iunie și, potrivit presei, ar urma să se listeze până la începutul lui 2027. Cine ajunge primul pe bursă are șanse mai bune să atragă capitalul investitorilor interesați de AI, înainte ca aceștia să poată compara cele două companii direct. Rivalitatea are și o componentă personală: Anthropic a fost fondată de cercetători plecați de la OpenAI în urma unor dezacorduri privind guvernanța și siguranța inteligenței artificiale. De la lansarea primului său model lingvistic mare, în martie 2023, compania a ajuns să concureze cu OpenAI, xAI, Google și Meta pentru clienți corporate, pentru specialiști și pentru influență în discuțiile despre reglementare.
Saltul de evaluare spune mult despre starea pieței. Suma vizată acum e de peste două ori mai mare decât cele aproximativ 965 de miliarde de dolari la care fusese evaluată compania în luna mai. Dacă listarea reușește la acest nivel, va confirma că investitorii continuă să mizeze pe creșterea viitoare, indiferent de pierderile de azi. Dacă cererea va fi mai slabă decât se așteaptă, va fi primul semnal serios că entuziasmul pentru AI are o limită.
Sursă text și foto: Mediafax — articolul original