SoftBank a reușit să atragă echivalentul a 11,1 miliarde de dolari de pe piața obligațiunilor cu randament ridicat. Este cea mai mare emisiune de acest tip din istorie și arată că investitorii sunt încă dispuși să finanțeze cursa pentru inteligența artificială, chiar și la un risc mai mare decât cel asumat până acum. Prețul nu e deloc mic: grupul japonez condus de Masayoshi Son a acceptat să plătească dobânzi de până la 9,75%. Scopul e limpede, potrivit Financial Times: banii vor acoperi cea de-a treia tranșă a investiției SoftBank în OpenAI, care ar trebui finalizată luna viitoare.
Pe lângă obligațiunile în dolari, pachetul include și o emisiune de 1 miliard de euro. Recordul doborât rezista de mai bine de un deceniu. În 2014, Numericable, pe atunci controlată de grupul francez Altice, strânsese ceva peste 10 miliarde de dolari. Diferența dintre cele două momente spune multe. Atunci, banii mergeau într-o consolidare clasică din telecomunicații, cu active concrete și fluxuri de numerar previzibile. Acum, finanțarea susține pariul pe o companie care arde capital într-un ritm fără precedent și care încă nu a demonstrat că poate face profit pe măsura evaluării sale.
Mai important decât recordul în sine e locul din care vin banii. Până acum, construcția centrelor de date, achiziția de cipuri și restul infrastructurii AI au fost plătite în mare parte de giganții tehnologici cu ratinguri solide, care se împrumută ieftin, sau prin credit privat. Faptul că piața obligațiunilor speculative, cunoscute și ca „junk bonds”, intră acum în joc cu sume de asemenea dimensiuni arată că nevoia de capital a depășit ce pot acoperi sursele tradiționale. O dobândă de aproape 10% arată și cât de mare consideră investitorii riscul pe care îl preiau.
Pentru Masayoshi Son, mișcarea se potrivește cu stilul care l-a consacrat: pariuri uriașe, concentrate, finanțate agresiv. Strategia i-a adus câștiguri spectaculoase, dar și eșecuri răsunătoare în anii Vision Fund. Legătura tot mai strânsă cu OpenAI face ca soarta SoftBank să depindă tot mai mult de o singură companie. Dacă valul AI își păstrează ritmul, costul finanțării va părea un preț rezonabil. Dacă apar semne de răcire, datoria scumpă devine o povară greu de dus.
Tranzacția servește acum și ca termometru pentru întreaga piață. Îngrijorările legate de datoria acumulată pentru infrastructura AI se tot amplifică, iar cererea puternică pentru titlurile SoftBank poate fi citită în două feluri. Poate fi un vot de încredere în continuarea boom-ului. Poate fi însă și un semn că apetitul pentru randament îi face pe investitori mai puțin atenți la riscuri. Probabil că alți jucători mai puțin solizi din industrie vor încerca să urmeze același drum. Cât de ușor vor găsi bani va arăta cât de solidă e, de fapt, această febră a investițiilor.
Sursă text și foto: Ziarul Financiar — articolul original