Unul dintre cei mai mari administratori de fonduri de pe piața locală a început să reducă expunerea pe acțiunile românești. Horia Braun-Erdei, CEO-ul Erste Asset Management, a declarat la conferința ZF Piața de Capital 2026 că în ultimele una-două luni compania a devenit mai prudentă cu riscul asumat în România. În fondurile care investesc integral sau parțial în acțiuni, expunerea pe piața locală a fost redusă și diversificată, inclusiv spre alte piețe, acolo unde mandatul și prospectul fondurilor permit asta. Semnalul contează: când administratorii de active instituționali se retrag, chiar și parțial, de obicei scad lichiditatea și presiunea la cumpărare pe o bursă deja mică.
Mutarea nu are o singură cauză. Braun-Erdei a descris un context dificil, cu riscuri acumulate atât pe plan extern, cât și intern. Dobânzile și randamentele pe termen lung cresc, șocul energetic nu a trecut și continuă să alimenteze inflația, iar situația geopolitică rămâne complicată. Toate acestea vin după un an în care evaluările globale au pornit de la niveluri deja ridicate. În România se adaugă blocajul în formarea guvernului și incertitudinea politică de aici. „Stăm cu sufletul la gură să aflăm dacă România va fi retrogradată sau nu de către o agenție de rating sau alta”, a spus șeful Erste Asset Management.
Pe partea de venit fix, ajustarea a mers în aceeași direcție: administratorul a scurtat durata instrumentelor din portofoliu, ca să fie mai puțin expus riscului de dobândă. Explicația lui Braun-Erdei ține de raportul dintre risc și câștig. Prețurile din piață nu păreau să reflecte riscurile care se adunau, așa că potențialul de creștere nu mai justifica expunerea. Mai mult, CEO-ul a recunoscut că bursa locală mersese pe evaluări și tendințe probabil nesustenabile pe termen lung. E o observație rară din partea unui jucător care a profitat de pe urma acestui avânt.
Următorul test vine pe 2 octombrie, data unei posibile decizii de rating. Braun-Erdei a refuzat să facă pronosticuri, dar a explicat ce înseamnă concret un downgrade pentru o țară care are de acoperit necesități mari de finanțare nu doar în acest an, ci și în 2027. Problema nu e doar nivelul randamentelor, ci dependența de investitori: statul iese în piață și cere bani, iar creditorii decid dacă îl finanțează și la ce preț. Cu un rating mai slab, accesul la finanțare devine mai dificil și, aproape inevitabil, mai scump, indiferent de nivelul de la care se pornește. Impactul ar exista chiar dacă doar o singură agenție ar lua decizia.
Tonul lui Braun-Erdei nu e însă catastrofal. El a amintit cât de repede se pot schimba lucrurile: la începutul anului, izbucnirea războiului din Iran a zguduit piețele, dar după câteva săptămâni tendința s-a inversat și a început un nou ciclu de creștere. De aceea, spune el, e greu să te declari optimist sau pesimist fără să precizezi orizontul de timp. Mai mult decât verdictul agențiilor contează reacția României: un guvern funcțional, un program de guvernare și o imagine clară asupra bugetului, fiscalității și nevoilor de finanțare. Până atunci, prudența administratorilor de fonduri pare să fie noua normalitate pe bursa de la București.
Sursă text și foto: Ziarul Financiar — articolul original