Piața de capital din România nu duce lipsă de bani, ci de produse pe care investitorii să le înțeleagă și de reguli care să nu-i penalizeze. Asta a spus Adrian Tănase, CFO al Star Invest, la conferința ZF Piața de Capital 2026. El crede că fondurile de investiții imobiliare listate, cunoscute în lume ca REIT-uri, ar putea atrage la bursă o parte dintre românii care astăzi își țin economiile în depozite sau în apartamente date cu chirie. Pentru asta, spune el, e nevoie mai întâi de o lege care să elimine dezavantajul fiscal pe care îl au acum aceste structuri.
Tănase și-a construit argumentul pe cifre. România are 3 milioane de deținători de depozite bancare și un milion de oameni care încasează chirii. Iar în afara bursei, imobiliarele sunt a doua cea mai preferată clasă de active. Cine are deja un apartament închiriat știe cum funcționează o investiție în imobiliare și ar înțelege mai repede același produs listat la bursă. Asta propune și Star Invest: imobiliare deja închiriate, care aduc venit, nu proiecte de dezvoltare, cu riscurile lor de execuție și de vânzare.
Modelul pe care îl invocă este Fidelis. Titlurile de stat vândute populației au prins repede pentru că semănau cu ceva cunoscut: un depozit bancar, doar cu o dobândă mai bună. Tănase crede că imobiliarele pot face același drum. Tot pornind de la succesul Fidelis, el cere mai multă atenție pentru obligațiunile corporative, un segment care ar trebui să „duduie la fel”. Deocamdată, această piață e mult sub potențial, iar companiile românești se finanțează în continuare mai ales prin credite bancare.
Problema cea mai mare e fiscală, iar Tănase a explicat-o simplu. Un vehicul imobiliar listat plătește acum 16% impozit pe profit, iar dividendul distribuit mai e impozitat o dată cu 16%. La final, investitorul primește cu aproximativ 30% mai puțin. Cine cumpără direct un apartament și îl închiriază plătește un impozit forfetar de 10%. Cu o asemenea diferență, e greu să convingi un proprietar să-și mute banii la bursă. De aceea, CFO-ul Star Invest cere o lege a societăților de investiții imobiliare care să aducă „o normalizare fiscală”. Pe piețele unde REIT-urile au crescut mult, statul nu mai impozitează profitul vehiculului, cu condiția ca acesta să distribuie cea mai mare parte din câștiguri acționarilor. Rămâne de văzut dacă o astfel de schimbare poate trece acum, când statul caută venituri noi, nu scutiri.
Tănase vede totuși motive de optimism. Aproximativ 400.000 de români au bani în fonduri de acțiuni, un semn că participarea la piața de capital crește din proprie inițiativă. El o numește „un tren care nu se reversează”. Admite că vor mai fi scăderi și momente dificile, dar e convins că piața va trece de ele. „Bani sunt în piață, foarte mulți bani, și pe partea instituțională, și pe partea de retail”, a spus el. Mesajul pentru autorități e clar: fără reglementările potrivite, banii aceștia vor rămâne tot în depozite și în apartamente.
Sursă text și foto: Ziarul Financiar — articolul original